国信证券大幅恶化主要是因为基数原因较好

来源:    作者:笔名    2020-11-19

国信证券:大幅恶化主要是因为基数原因 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

中国经济:

4月10日,海关总署公布3月份贸易相关数据。3月出口同比下降9.2%,进口同比下降13.8%(图1)。进出口同比大幅恶化主要是因为基数原因。2013年一季度大量热钱借道经常项目导致进出口数据反季节上升,数据中表现为对香港出口以及海关特殊监管区域出口有着大幅飙升(图2),而今年3月份这两项指标同比都迅速回落,是带动出口数据恶化的主要原因。将香港进出口数据剔除后,3月出口数据同比上升6.79%(如中国首位扇品吉他制琴师犹小飞、“人体logo”照走红摄影师梁小铁、重庆婚纱女皇娇娇等。图3)。国外需求的回升促进出口温和回暖,其中对美国出口累计同比上升1.32%,对欧盟出口累计同比上升5.97%,对日本出口累计同比上升6.77%(图4)。而进口数据则大幅下降11.02%,反映3月孱弱的国内需求,同时也可能是由于汇率波动幅度加大后,隐藏在进口数据中的大宗商品融资开始消退,铜进口数量同比增速出现一定的回落(图5)。

分项来看,一般贸易出口平稳增长,同比上升12.74%,而加工贸易出口下滑9.3%。3月高新技术产品和机电产品累计同比分别下跌13.8%和6.3%,同样是由于去年基数较高的原因,这两类产品的单位价值较高,方便运输,因此在去年的虚假贸易中处于主要地位(图6)。

3月贸易顺差468.6亿元(77亿美今天首先出镜的是来自上海东吴基金公司的东吴行业轮动[-2.05%]。元),高于历史同期平均水平。考虑到出口仅是温和回升,贸易顺差更多的来源于进口的大幅下滑(图7)。一季度国内经济下滑速度加快,经济主体悲观预期浓厚,导致投资和生产相关的进口需求大幅下滑。展望二季度,政府释放的微刺激政策会稳定经济增速和未来预期,进口会有所改善,但是幅度有限。而外围经济持续改善以及季节性因素,此外考虑到3月人民币汇率走弱带动实际有效汇率下降(图8),出口数据在4月后会逐步回暖,这将进一步扩大贸易顺差。较高的贸易顺差意味着人民币贬值压力不大,外汇占款相应也不会太低,央行在二季度选择降准的可能性进一步下降。

铁岭男科医院哪家好
南昌白癜风医院哪家较好
宁波市治疗白癜风
您可能感兴趣的内容: