中信建投拥抱供给改革期待均衡增长较好

来源:    作者:笔名    2020-11-20

中信建投:拥抱供给改革 期待均衡增长 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2016年,全球各主要经济体的经济和政策分化将进一步加剧。美国经济一枝独秀,率先启动慢速加息;欧洲实体经济企稳向好,适度宽松保驾护航;日本经济前景扑朔政策迷离,满怀期待拥抱改革;新兴经济体面临汇率贬值、资本外逃、经济萧条等多重挑战。经济与政策的分化决定了各经济体资产走势,以欧美为代表的发达经济体资产价值上升,新兴经济体资产价值缩水;美元将在之间高位震荡,大宗商品不会出现趋势性反转,仍将在慢慢熊途中持续震荡挣扎。

2016年,中国经济增长进入不破不立之年。经济内生动力不强、投资回报率降低,中国经济增长的结构性矛盾更加凸显,经更多的对齐方式在《B2B行业门户站设计开发实战研究报告》第四章第四节里做了详细阐述。济将再下台阶。供给端收缩:产能过剩致生产减速不止,去产能进入深水区,生产利润双回落。需求端赶底:在制造业、房地产两驾马车失速背景下,投资增速新千年以来首次进入个位数。由于经济回落,明年失业率会出现明显上升,消费增速且行且慢。全球经济增长缺乏动力,国际地缘政治风险较为突出,我国外贸发展面临的国际环境不确定性依然较大,外贸仍在零度徘徊。经济增长将在6.5%左右,继续探底。

通缩魅影挥之不去。从国际环境来看,输入型通缩压力已经存在并将愈发明显。经济增长和结构的变化,去过剩产能和债务重组,不良率上升,都对价格上升产生抑制作用,粮价仍有下跌空间,猪肉不再成为导火索,预计明年通胀增速降至1.1%左右,通缩压力加大。

货币政策放松是大趋势,价格调控的权重上升。要防止经济的惯性下跌,需要通过加杠杆的方式进行,中央政府将成为加杠杆的主体。债务率上涨是趋势。为降低金融风险,需要低利率的环境配合。同时,由于中国当前周期性问题和结构性问题叠加,预计央行会继续要保持充裕流动性的低利率环境,但又不会过于宽松,影响到市场的有效出清。预计明年仍将有次降息,至少5次降准,未来几年存准率将降至10%以下。

预计2016年人民币对美元币值区间在6..8,日内波幅进一步放宽至3%。

供给侧改革大幕拉开。习近平、李克强等国家领导人频提“供给侧改革”,说明通过增加总需求带动经济增长的模式已达强弩之末。通过供给侧改革提高企业的生产效率,将对我国未来的经济结构调整和经济走势产生深远影响。供给侧改革内容丰富,政府应该抓住经济发展的主要矛盾,从优化产业结构、结构性减税、简政放权、大力推进创环保工作人员不足的窘境愈发突出。张祥志说业创新、提升人力资源、加大市场对内对外开放力度等方面深化供给侧改革,寻求健康的、均衡的中高速增长。

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